周六和周日两天，国内钢材价格基本弱势平稳，唐山地区建筑钢材、热卷、管材、型材价格保持稳定，中板、冷扎和带钢价格下跌10到20元不等，唐山迁安地区钢坯出厂价格稳定。市场观望情绪浓厚，整体成交偏弱。

春节后至今，黑色系大宗商品各品种价格均出现大幅下跌。螺纹钢盘面年后累计跌幅9.34%；热卷7.78%；铁矿石17.96%；焦煤跌幅9.34%。

节后螺纹钢需求释放非常缓慢，库存拐点迟迟未能出现，为什么跌幅最大的是铁矿石呢？其一、节前铁矿石一直维持在130美元以上的高位，本身就存在较大的泡沫；其二、节后钢厂铁矿石消耗量远远不及预期，导致港口铁矿石库存大幅增加，截止上周四，已经高达1.47亿吨，创下近三年以来的新高。下面我们在分析本轮黑色系负反馈行情的时候，会为大家重点分析。

节后，不单单是铁矿石走势疲软，作为重要钢铁原材料的焦煤和焦炭跌幅也超过了成材。目前山西低硫主焦煤价格最低已跌至1950元/吨，约较年前最高点已跌价500-600元。而焦煤长协价格也提前出现松动，低硫主焦煤长协价格已降至2000元/吨左右。

上周，焦炭第五轮已基本落地，由于上游原料焦煤价格近期降幅较大，钢厂持续亏损，上周钢厂盈利率已经下降至21%，为一年来的最低水平，钢厂减产或者停厂检修增多，钢铁原材料需求依然无法恢复到正常水平，因此，焦炭大概率存在第六轮提降空间。

据百年建筑网的市场调研，春节后第四周国内的建筑工地开工率大概在75%，比去年同期低了11%。根据预测，第五周大概能提升到80%左右，预计正常情况下，还需要两周左右的时间才能恢复到去年第四期的开工水平。也就是说，建筑钢材使用量要到三月底或者下个月初才能回升到去年同期水平。

目前国内新增项目开工减量明显，据钢联统计的1至2月全国项目开工累计投资额同比下降41.15%。

值得注意的是，需求缩减不仅出现在建筑钢材，热卷、型材、板材和碳结圆等特钢的经销商也有同样的感受，以热卷和板材销售为主的南方最大钢材市场广东乐从钢材市场出现了累库和滞销，一些钢贸商抱怨：仓库基本是满库，都没地方放了。

但是，卷板等工业用钢的需求保持着一定的韧性，1-2 月的出口数据还不错，记住了热卷看出口这句话啊。目前，卷板基本已处于去库存状态，所以工业材相对有韧性，后面大规模的设备更新将开启5万亿左右的巨大需求，中长线的需求也是可以期待的。

为什么会出现这种情况？归根到底还是资金方面的问题，一方面房地产销售继续下降，销售资金寥寥无几；另一方面是地级行政单位财政已经失去了地方债的支配权。

过去由下级地市负责拨付的专项债，2024年开始一律改为由省级财政拨付，管理更严、审批时间更长，也导致了工程项目材料采购的时间延后。

上周三，钢联发布了最新的螺纹周产量及库存数据。数据显示，截至3月14日当周，国内螺纹产量环比回落1.93万吨至218.53万吨，农历同比减少63.64万吨。本周螺纹表需环比回升33.5万吨至212.38万吨，农历同比减少81.3万吨。从供需情况来看，在需求没有恢复到正常的情况下，其实建筑钢材供需矛盾并不突出。

社库环比回落11.75万吨至934.28万吨，农历同比增加18.34万吨；厂库环比增加17.9万吨至390.52万吨，农历同比增加53.22万吨。

本周，五大品种螺纹钢、高线、热卷、冷轧和中厚板钢材总库存量2505.97万吨，周环比增加18.44万吨。其中，钢厂库存量746.37万吨，周环比增加23.02万吨；社会库存量1759.60万吨，周环比减少4.58万吨。

通过上面的数据分析，我们发现目前钢材市场的社会库存环比是在减少的，但钢厂库存由降转增，主要的增量是以螺纹钢为主的建筑钢材。

春节过后，短流程电炉钢厂迅速复产，带来了建筑钢材的供给增量，也使得钢厂库存迅速增加。上周，全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为51.60%，环比增加3.30个百分点，同比减少14.57个百分点。

可以说，建筑钢材是整个黑色板块最大的向下打压罪魁祸首，板材产销存表现较为健康。虽然板材产量高于去年同期，但是，以热卷为代表的整个板材都得到了有效的库存去化，按农历比较也好于往年同期。目前，热卷、冷轧、型材、中厚板都出现了不同程度的降库，也就是说已经迎来了节后的库存拐点。

既然建筑钢材是当前黑色系大宗商品市场的一个大麻烦，那么，我们就来好好分析一下，接下来螺纹钢什么时候才能迎来供需平衡点？

通过上面的数据我们可以看到，上周螺纹钢的需求量为212.38万吨，农历同比减少81.3万吨。这也是对房地产和基建新开工面积减少的钢材需求端的反映。

上上周螺纹钢需求环比增加了66万吨，上周又在上上周的基数上增加了33万吨，就算是用偏悲观的预测数据，到4月中旬，螺纹钢周度需求量也将回归到250万吨以上，到5月中下旬，螺纹钢周度需求预计将达到280万吨以上，比去年同期减少15%左右。

接下来看看供给端的情况，进入3月以来，加入检修的长流程钢厂增加，一些钢厂最新的检修计划显示，部分轧线的复产时间将会大幅推迟，而谷电依然有微利。也就是说螺纹钢的供给增量大部分来自短流程电炉钢厂。这样螺纹钢周度产量将以每周5万吨的速度回升，到275万吨后由于高炉钢厂供给弹性的缺失，预计将成为螺纹钢供给的阶段性高点。

说了这么多，其实想表达一个意思，就是螺纹钢库存将从目前的900多万吨，逐步去库，而需求也将逐步扩大，但供给速度大概率跟不上螺纹钢的需求放量。那么，这是不是代表螺纹钢价格会开始触底反弹了呢？

肯定会有反弹，反弹高度要看需求恢复的程度以及供需矛盾有多大，同时有说明螺纹钢是有底部支撑的，只是上周市场的恐慌情绪导致价格脱离基本面而变得扭曲而已。

目前在需求没有恢复到正常水平的情况下，负反馈行情还在延期，为什么这么说呢？我们来看看铁矿石和焦炭这个主要钢铁原材料接下来的走势。

最近一段时间，钢铁行业流行一句话叫做：钢厂的现金流危机！什么意思？我们先来回顾一下过去几年钢厂先甜后苦的痛苦经历，2020、2021、2022年上半年，钢厂确确实实赚了大钱，我们看到了这几年钢厂的平均毛利润有多高，2022年一度超过了500元/吨。

但是，2022年下半年开始钢厂出现大幅亏损，一年半之内将过去赚钱的利润都给吐了出来，当前许多钢厂确实出现了不同程度的现金流紧张状况。于是我们看到今年以来，钢厂的经营策略发生了重大改变，压产降本、降低负荷，成为保生存的首选策略。

今年以来铁水产量一直在低位减量，与往年不同的是，春节后国内铁水产量呈现出逆季节性回落，且连续两个半处于低位。

据钢联公布的数据，上周铁水日均产量仅为220.82万吨，环比下降1.43万吨。而去年同期的铁水产量是多少呢？236.47万吨，大幅减少。

如此低的铁水产量，是无法支撑铁矿石过高价格的，目前外盘铁矿石价格已经跌破100美元大关，上周末大跌近4%，报价为99.55美元。许多业内人士认为外盘铁矿石接下来看90美元、港口铁矿石看700元人民币，这并非不可能实现。

再来看看焦煤，它直接关系着焦炭的涨跌。铁水产量短期难有大幅回升，目前焦煤可匹配的铁水产量大约在230万吨/日，在铁水拐点出现之前，因黑色产业链利润均处在焦煤及铁矿端，下游焦化企业仍有向上游焦煤压价的空间。

蒙煤方面，上周口岸通关在1000车左右，而山西、内蒙等产地煤价持续下跌，市场观望情绪不减，贸易商报价持续松动，上涨蒙5原煤报价降至1420-1450元/吨左右，比节后初八的1750元/吨，下跌了300元。

目前来看，在煤矿安监有新增变化，大致意思就是在进行煤矿安全监管的同时，也不能影响煤矿的正常生产。在宏观层面出现足以扭转市场需求预期的重大利好之前，焦煤预计会延续当前下行趋势。

当成本端塌陷，钢材价格失去了去年10月份以来的价格锚点，3月中旬以来的大幅下跌是市场认可的方向。反过来，钢材价格的加速下跌又进一步压低了原料成本，负反馈循环往复，导致价格跌跌不休。

目前，铁矿石港口库存已经高达1.47亿吨，而月底前铁水产量很难达到230万吨的平衡点，在高库存、低需求的影响下，预计铁矿石还有一定的下跌空间。此外，焦炭第六轮提降或许也会到来。负反馈行情还在持续。

前面我们说了热卷看出口，这里还有一句话：螺纹看铁矿，用在目前这种行情十分贴切，接下来我们要密切关注铁矿石的止跌信号，一旦确认止跌，那么负反馈行情大概率将结束。

目前来看，铁矿石和焦煤还有下跌空间，钢材价格当然也有下降的空间，但是，空间会越来越小。我们将密切关注铁矿石和焦煤止跌信号，这也是本轮下跌行情止跌的关键点所在。

不知道大家看到没有，最近一段时间的大宗商品价格， 铜、原油、黄金、化工等品种都在上涨，以往黑色系和这些大宗商品价格走势基本同 步，但最近分化比较严重，应该是有点反常的，未来修复的概率比较大。

其次，从产业方面来看，钢材的需求决定了价格趋势和高度，钢铁原材料的供应决定了价格弹性和底线。

钢材需求方面，目前处于建筑钢材的下游需求正逐步恢复，只是价格下跌的过程中，市场拿货意愿比较低、所以我们看节后第三到第五周的库存在低产量情况下，竟然还在累积，也正是产量很低，后面价格一旦反弹，去库速度可能非常快。

最后来说说，上周五晚上的黑色系大宗商品市场发生的逆转走势。周五夜盘那根金针探底，长长的下影线，与去年10月下旬的走势非常相似。螺纹钢盘面最低点为3414，收盘为3494，出现80点的波动，空方资金跑路的开始增多，多空双方博弈进入白热化阶段，鹿死谁手还不好定论。

从走势看，螺纹钢和热卷价格有阶段性止跌见底的迹象，空方资金继续向下打压也会有所顾忌，不会向前几天那样肆无忌惮了，毕竟赚得有点多了。

那么，是不是与去年10月份一样，钢材价格就此一路拉升不回头了呢？我们要看到去年10月的探底回升是有1万亿特别国债利好消息加持的。

这里我们要说，大多数的底部不是一个点，而是要经过一段时间的多空博弈才能形成的，不要以为接近底部就没有风险了，有时候在底部区域操作不当，亏损也非常巨大。

因此，钢贸商兄弟们，在有订单的前提下，可以采取分批拿货的办法来降低风险，千万要加强自己公司的库存管理，切记！

温馨提示：众钢网发布的钢材价格均来源于国内各大钢厂调价信息以及钢材经销商在网上挂牌价的综合数据，当地无经销商报价的城市，发布的钢材价格参考周边城市价格加上运费因素。公布的所有资讯仅供用户参考，不作为交易依据，投资者据此操作，风险自担。 关闭窗口 打印本页