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最近，某国内大型期货公司对当前钢材市场上中下游情况进行了一次全面的调研，实地采访了一线的钢厂管理层和钢贸商，这个第一手资料难能可贵，下面来给大家说说具体内容：
Q：当前钢材的内需具体是个什么情况？
A：我们这次跑一些主流钢贸企业，钢材市场钢贸商的反馈还是比较糟糕的，但我们觉得这一部分其实可能在商品的盘面上已经交易了，甚至是说我们去看螺纹钢等成品钢材已经充分在定价了。
区域内的一些钢贸商都反映销量非常差。我们同时走访了北京的某一大型国企，他们承接了很多央企、国企的项目，但近期的回款情况拖延状态非常严重，在这种情况下房地产与基建用钢想要有起色非常难。
我们觉得这一部分会在今年有一个定价，并且后续钢厂方面可能会主动去减掉一部分建筑钢材的产量，来对冲建筑钢材内需缩量的影响。并且去年因为保交楼的原因竣工量大增，今年同步会有所收缩，对螺纹钢的影响会更激烈一些。
Q：当下钢材的外需出口情况如何？
A：去年海外这部分需求是9000万吨，占钢材总量的8-9%的需求。我们今天看到了海关公布的钢材出口数据，同比增量还是不错的。我们倾向于认为这个会延续到3月份的数据。
但问题就在于这个出口增速能不能够延续到二季度，因为去年二季度整体的钢材出口其实是保持比较好的一个水平，由于前期的高基数，同比到今年二季度可能会有个下滑。大概率盘面在3月上中旬交易完内需差之后，我们就要看需求上今年有没有新增需求亮点了。
从整个出口的需求反映上看，钢材品种消费上是极为分化的。家电板块需求就非常好，包括近期一些数据会看到家电白色家电的同比销量是非常强劲的。另外汽车和光伏支架也不错，这三个加起来，我们觉得大概有20%左右的增速。
其实去年这三者表现就非常强劲，今年也延续了这一点，包括华南地区有一部分调研的客户也给了我们这样的反馈，所以对于这三个行业的钢材需求我们是看好的，起码现阶段到 4月份的接单都是不错的。
近期我们调研的一家钢贸商它家里是以做家电用冷轧板为主的，给我们的反馈就是说家电需求肯定是好的，去年的年后冷板的接单他家的排单有40天，今年后还是有40天，从季节性上看冷轧板是没有走弱的。
目前两会提到的以旧换新，后续可能也会刺激一部分家电的需求。而且目前家电出口主要针对东南亚、南美等地，这部分需求从去年到今年都保持了较好的延续，所以我觉得家电的这部分用钢需求对铁水还是有所支撑的。
Q：有哪部分钢材出口需求是走弱的？
A：这次调研下来反馈就比较明显就是热卷，走弱时间从2月份就陆续开始了，包括过年期间，上游的钢厂并没有停止接单，对海外的接单在过年期间没有期货交易的情况下，就是几乎接不到单子，进入3月份询单更是寥寥无几。
现在已经到了3月下旬了，有一些企业反馈它热卷的出口排单4月份都没有接满，所以有可能我们会看到二季度开始，热卷的接单就会有些不及预期，那这一点我们需要去持续关注热卷的价格走势，毕竟钢材市场业内流行的一句话，叫做热卷价格看出口。
Q：那热卷出口需求不好的原因是什么？
A：首先海外的需求不咋地，二月份左右几乎就不怎么买了，还有一些钢材出口商反馈说是海外价差的原因，因为海外热卷价格在过年期间价格有一定的下跌，比方说美国的钢材经历了暴涨，暴跌，那前面因为工人罢工等原因暴涨，过年期间又暴跌。欧盟的钢材价格也有在边际的往下走。所以短期热卷出口在价格上并没有太强的优势。
不过进入三月份以来，随着国内钢材价格大幅下跌，热卷出口的价格优势再次显现，目前，华东地区民营钢厂热卷出口价格是4150元左右，而印度的出口价格是4450元。
Q：去年一直在讲的出口制裁、反倾销、还有买单出口的监管这些变量会不会影响出口？
A：买单出口的这个路线过去几年一直非常强劲，并且还会延续。但最近反馈的风声有些变紧了，部分钢厂开始禁止钢坯出口，但本身影响量也不是很大，可能一年300万吨左右。
有些钢厂反馈，近期越南和韩国可能要出手反倾销，主要针对的就是热卷，但部分钢厂的出口并不以东南亚为主。还有去年我们有看到一些高端的钢材转出口至欧盟的情况，但是今年欧美市场的这部分需求量也不是太好。
Q：那今年钢材供给方面的情况可以大概讲一下嘛？
A：我们先来看钢厂在现阶段的利润水平下，产量会怎么去调整。相信大家都有感知去年的建筑钢材消费不太好，所以低产量是它消费不好的一个结果，大家肯定都不会把低产量理解为对钢材价格有支撑了。
那是因为需求不好，倒逼产量的减低，钢厂基本上是能转产就转产了，很多钢厂转向板材产品、热系的这部分产能的量还是比较大的。如果去看新上的产能，今年冷系和热系其实都还有新增的产能，钢铁行业的供给还是在增加的，特别是倾斜向板材。
但是钢厂也不知道今年哪个品质需求量会更好，因为去年需求表现好的品种，今年也有些表现得不好的，那么对于新增的钢材需求亮点，其实大家都还在等。需要等到四月份出口有没有一个比较明确的定论。
其实，年后的钢厂是跌出了利润。我们这次向钢厂普遍问了三月份的利润情况，都反馈钢厂现在毛利由负转正，都是跌出来了。说白了，就是钢铁原材料价格跌幅大于成材。
Q：按理说现阶段的毛利其实是都有了，那么现金流更加就没有问题了。那为何还不加足马力生产？目前钢材产量还在地板上啊？
A：其实大家目前都普遍认同，行业的产量和供给肯定是要继续往上走的。可能就在接下来的两三周内，表现出一个攀升过程，但是，像唐山有很多的钢厂还在年休，这部分供给可能要到3月底或者四月初才会回来。
其他正常运转不检修的钢厂在目前这个时间段，应该是应转尽转，应开尽开，这也比较符合行业的规律，所以我们会非常关注接下来钢铁产量上升的斜率。
如果上升的很快，需求不能承接的话，对于钢厂利润会有一定的隐患，感觉交流下来钢厂和钢贸商也都比较担心。产业内卷也比较明显，我们这次走访觉得有一些比较优秀的钢厂能够接到远期订单，他们销售的策略都非常非常的灵活。这种灵活策略其实体现了行业现在竞争的激烈程度。
Q：最近两天讨论最多的是多空的看法，上中下游分别是何种心态呢？
A：其实从库存结构上看钢厂心态比较好，挺价力度及时间也比中下游的要长。包括今年钢厂很多都没有做自储，年前也有一些减产本身压力不大，钢厂库存压力不大的情况下心态就很好。
但是，中游钢贸商确实有一些难受，因为今年的交易节奏比较快，很多钢贸商的状态是套保没有套上，那按照现在钢材价格去算账，那无非是亏很多和亏非常多的这个区别了，所以心态是比较难受的，所以我们觉得钢贸商是这一轮下跌中最受伤的。
对于下游用钢企业的库存，我们调研中发现是一个合理，但偏偏高一点点的水平，起码我们调研京津冀地区是有这样的感受，春节前下游企业冬储力度没有钢贸商那么多。另一个是许多下游用户做冬储是以出口为主，它也只是一个消化的过程。
现阶段整体库存结构还是有点压力的，比方说，唐山的库存我们觉得还是偏高的，另外华南地区目前的库存压力也非常大。想要下降到一个比较健康的水平，除非需求快速去化，另外钢厂产量不要上太快了。
Q：目前钢厂对后续产量及原料方面如何看待？
A：目前我们调研的几个大的钢厂普遍都认为在需求不给出明牌之前，对今年的铁水高度不是非常的乐观，主要是钢厂自身的感受是内需是下降的，外需他们觉得能与去持平就很好了。当前并没有看到二季度接单有好的起色，在不能够明确需求的情况下，铁水中枢肯定要往下走一走，所以，钢厂对于原料价格是不会那么激进的。
Q：后续的铁水量怎么看？
A：铁水肯定会季节性回升，这个全行业都有共识，那就算不是季节性回升，钢厂自身利润回升了，铁水也要往上走一走，毕竟他们都要赚钱。只是说对于铁水回升的高度上是存在分歧的，比方说，我们可能看到旺季需求比较好的时候走到230以上的铁水，大家觉得这没有什么问题，但是像去年那样非常牛逼的 245以上的铁水，今年能不能看见大家就不确定了。
因为去年疫情之后有一些需求的冲刺，但是，大家暂时还没有看到今年有太大的钢材增量需求，所以，在今年旺季大家普遍都不觉得铁水产量会很高。
Q：钢厂目前铁矿石的原料库存多吗？
A：钢厂这一两年钢铁原材料库存都不多，库存天数都是维持常态化，也是比较低的，也就是几天的消耗水平。即使铁水回升，钢厂也不会集中补库，钢厂现在就是按需补库和轮库策略。比如说钢厂定5天的库存，就按5天的铁矿石库存轮着不断的去补。这样子的话铁矿石价格想卖高价都难。况且以目前的现金流状态，钢厂是没有集中补库的情况，这也不符合他们过去一两年的钢铁原材料补库策略。
Q：废钢能讲一下嘛？
A：废钢最近是在跌价，前段时间沙钢采购价格也下调了很多，目前电炉有微薄的利润。废钢现在不难收，去年大家觉得废钢供应比较紧，但今年钢厂反馈供应端还好，它本身就是一个价格因素传导。
另外，我们听到一些钢厂的说法，大家觉得折旧是有周期的，从钢厂的角度来看，我国钢材供应高持续性的放量，理论上中期来看社会上的废钢资源是不会缺的。
Q：热卷下游加工企业开工及利润在什么水平？
A：当然是有利润的，而且今年出现了比较反常的现象，就是冷轧板这部分年初还涨了加工费，但是，涨了加工费不是说冷轧板的需求爆棚。因为去年的需求跟今年差不多，但去年加工费没有涨。今年因一部分下游没有开工，没有开工的原因是他们总是亏亏赚赚，觉得产线开起来过两三天又不赚了，又亏了就受不了，所以就不想开了。
从本周来看，钢材市场形势逆转。钢材价格迎来强劲的技术性反弹，并推动现货市场回暖。通过主力资金大幅减仓以及移仓换月，盘面价格基本是每天都有高点出现，这与上周每天都有低点的发生明显变化，也增加了现货端信心的好转。而且在这一过程中，原料反弹幅度开始加大，尤其是焦煤焦炭品种，有进一步向上发力迹象。
从幅度上看，盘面反弹的力度比现货要快，这反映了本轮反弹主要是还是盘面驱动，现货为辅，但是远月10合约升水05，又出现了偏强的预期，说明市场信心在好转。现货市场的矛盾仍在调整，包括供需关系的调整，一些地方钢厂开始补原料准备复产，但本周来至少看到了见好的迹象。
一方面是成交量的明显提升以及库存量的下降，尽管库存降的缓慢，但也能反映出需求有一定程度的改善情况。
另一方面是强劲的反弹之后，短期内很难在回到前低，空头大量减仓后，也没有过快发动新一轮集中增仓打压。
由于卷螺差的扩大，部分地区钢厂停螺转板的情况较明显，还有的钢厂新上的板材产线即将进入投产期，热卷和冷板供给还是有一定压力的。
三月上中旬钢材价格的大跌已经充分交易了终端需求不好的现状，低铁水产量的背后反映的是终端需求恢复差。
周四晚上公布的本周日均铁水产量为221.39万吨，环比增加0.57万吨。在连续四周下降后首次由负转正，但是增幅并不大，对于铁矿石来说是利空，不能尽快回升到230万吨的平衡线以上，铁矿石累库的局面尚难以改变。对于钢材市场是利好，钢厂复产节奏缓慢，高炉检修继续增加，供给压力不大。
钢铁原材料在如此低的铁水产量下表现出了不同程度的过剩，尤其是铁矿石，在到港增量超预期下港口库存累库速度近5年从未有过。截止上周四，港口铁矿石库存接近1.44亿吨。
目前，钢联口径的铁水产量可能和实际情况有差异，实际日均铁水产量大概在225万吨左右。基于钢厂复产的逻辑，短期钢铁原材料价格肯定是偏强的。但今年铁矿的供应压力比预期要大很多，但需求端的问题却并没有好转。
最近盘面开始交易钢厂复产，这周行情铁矿石和焦煤涨幅远高于螺纹钢和热卷，盘面钢厂利润也在走缩。但是结合目前需求端的情况来看，铁水复产的高度和持续性是不确定的。目前并没有确切消息证明终端资金开始好转，而现阶段资金就代表了需求启动的情况。
目前，基建项目断崖式下跌和资金有很大的关系，基建新项目停工的不止12省，还有一些市也存在这种情况。
工程项目上去年有些垫资方都没有拿到钱，今年项目不好启动。据了解，目前地方专项债统筹至中央分配。其实一些大型钢厂是有订单有需求的，但一直在谈，主要原因也是终端工程资金没到位。
我们来看看浙江的情况，浙江是全国建筑钢材需求恢复的标杆，浙江又看杭州，目前，杭州建材需求恢复良好，姗姗来迟，但也来了。但是，目前未完全恢复，杭州螺纹出库，单日未超过4万吨；需求恢复大概到7-8成，升华码头也开始降库了。3月22日升华物流港库存59.61万吨，其中建材库45.96万吨，高峰值在3月4日，库存67.62，建材52.39。
从目前看，本周钢市已经确立了反弹态势，钢材市场对反弹的力度和时间存在一定分歧。盘面和现货表现出来的情况与现实也相符，但从时间来看，一周的反弹时间不够，只是节奏上盘面过快，面临一定回调压力，也不排除会小幅回调调整，但不会改变反弹态势。
如果铁矿石价格继续向上，带动成材跟涨进而巩固现货，后市仍然有回弹空间。
在钢材库存拐点显现的情况下，关注是否会因铁水复产影响去库斜率，形成新一轮负反馈，本质上仍是在考验下游钢材需求。短期钢材价格缺乏向上的驱动，但向下的空间也不大，螺纹钢压力位分布在平电成本3650-3700一线，关注铁矿石价格能否持续走强。
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