今天这篇文章分析的比较全面，视角也比较独到，相当于对接下来行情的一个展望吧，希望大家抽时间读一读，如果大家不想看，也可以晚上7点半来众钢网直播间，听听我们对于这篇分析报告的解读。

本轮黑色系大宗商品负反馈的核心点确实落在钢材消费低迷上，且市场目前对于政策的提振力量陷入零信心状态。时间进入三月下旬，钢材市场需求表现给钢材消费释放泼上一瓢冷水，目前市场上交易的方向属于基本面供需压力+需求没有改善预期的共振。

从现阶段钢材自身的供需矛盾来看，钢材库存仍然消化速度偏慢，钢厂减产速度不够快，因为钢厂仍然有即期利润。

因此，在当前这个阶段，从静态估值来看还有挤出水分的空间。目前，做空驱动并未了结，而且供需矛盾缓解速度不够快，钢材现货或有季节性反弹，但是高度有限。在控制产量的前提下，大部分市场参与者倾向于反弹后，将继续放空钢材，以此来挤压盘面钢厂利润。

这轮下跌过程中，最突出的螺纹供需错配的矛盾，随着库存拐点的出现有所缓解，基本面矛盾虽然不能说已经完全被解决，毕竟还需要看后续的去库斜率是否正常，但至少螺纹钢产量下滑后，市场过剩的矛盾压力在减少。

单纯从螺纹钢这端是无法给后续行情提供向上驱动的，因为当下的需求即使再往上恢复个20或者30万吨，也无法给出产量什么大的增加空间，后续需求端向上的想象力还是要从板材端看，事实上春节后国内板材的消化和加工情况是不差的，有些地区部分品种甚至还在同比增长。

从估值上看，这轮下跌废钢的低点低于去年，对应的电炉谷电成本也比去年低，最近几天盘面反弹比较快速的又弹到了电炉平电成本线一带，短期的价格表现基本上可以定性为用暴跌后的反抽，其中还伴随着价格的高波动率。

从空间上看，基于目前以螺纹为代表的钢材基本面开始出现了边际缓和迹象，我们更倾向于钢材价格已经开始磨底，只不过目前基本面和红关门并不支持直接反转上行的驱动出现，因此，预计会在目前这个位置盘整一段时间，等待新的基本面矛盾出现，这强调一点，钢材价格下方继续做空的空间不大。

在美联储3月维持利率不变后，市场的资金情绪出现了一点的缓和，无论是高位获利了结，还是低位的减仓反弹，都是属于一批活跃资金离场的特征，如果这本轮的资金驱动缓和的话，那么盘面终将回归基本面，而当前属于旺季需求偏弱的矛盾，要想改变，只有触发预期驱动。

而这个节点有可能是四月份讨论经济议题的中央政治局会议，在两会没有实质性政策出台的背景下，人们对本次政治局会议的期待较高，开年第一场涉经济会议，或将成为全年目标实现的政策出台起点，这也将为市场制造全新的故事。

3月下旬的钢材市场基本面现状为：五大材产量小幅下降，废钢日耗回落，铁水小幅增长，低产量下需求边际改善，库存压力有所缓解，五大材开始逐步去库。结构上来看，螺纹产量回落，需求依旧偏弱，热卷产量回升，但需求韧性较强。实际情况下，热卷需求好于螺纹。

但是，近期发改委称将加快中央预算类投资计划的下达进度，螺纹开始走强，市场对二季度下游资金改善有一定的预期。钢价仍有望反弹，后市要密切关注资金到位情况，短期卷螺差或有回调，但回调后仍可做多，10月合约上涨目标250个点左右。

钢铁原材料方面，全球铁矿发运高位回落，国内到港量反弹，港口库存去库速度有所放缓。铁水产量仍然处于低位，不过随着终端需求继续改善以及从钢厂检修计划来看，未来将有所复产但高度不宜乐观。

宏观层面继续释放积极信号，央行表示降准仍有空间，市场情绪得到提振。整体来看，铁矿基本面保持宽松，短期盘面在超跌反弹后，继续上涨的动力有所减弱。

焦炭方面，六轮降价后焦企利润再度压缩，长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，钢材消费启动缓慢，铁水产量维持低位，近日需要关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，短期内供应难有明显提升，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。

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