今日钢市多地涨跌互现，变化不大，螺卷均价略有提升。从现货来看，螺纹和热卷都有小幅上涨的市场，但也有部分市场回落10-20元。冷轧、镀锌、中厚板价格变化较小，多数市场维持平稳运行。

上海、杭州和南京等华东地区主要城市螺纹钢价格下跌10元，上海价格方面，库提资源中，小厂抗震螺纹钢基价3450-3470元，厂提资源中，中天螺纹基价3480-3500元/吨。需求方面天气适合施工，期螺跌势放缓后，工地正常进货，下午市场交易总体平稳；全天下来，库存大户销量近三千吨，中小公司开单数百吨。

从成交上看，低价出货尚可，目前市场接受了上周的涨幅，螺纹成交价格得到明显提升。部分地区挺价氛围浓，云南地区钢厂调整螺线规格价差，普遍较此前的加价幅度再提高50元左右。

今天全国建筑钢材成交量（237家样本）总计167231吨，日环比减1.86%，周环比减16.2%。

消息面上，经历元旦之后八轮提降之后，近期焦炭市场出现了新的变化：因焦炭企业需求回升，山西部分煤矿对炼焦煤价格进行上调，幅度为50元/吨。风起于青萍之末，这是焦炭市场止跌的信号；受此影响，山西个别焦炭企业正式发函：对干熄焦售价上调110元/吨，预计接下来会有更多焦企跟进。

值得注意的是，周五夜盘金银、铜等品种都出现了降温调整。截止今日发稿，伦镍、伦铝持续回落，现伦铝涨幅收窄至2.42%，报2538.5美元/吨；伦镍涨幅收窄至1.72%，报18005美元/吨。

从目前看，黑色进入涨后的震荡调整过程当中，双焦后来居上强势补涨，带动钢材成本有望继续抬升。从结构上来看，钢价仍在走反弹，不排除还有一定上涨空间，但需要注意终端市场需求和钢厂订单变化。

随着黑色系大宗商品价格从低位企稳反弹后，后续需求恢复高度和产量恢复速度，又成为多空博弈的矛盾点。预计五一前供需都将缓慢增加，去库速度保持稳定，但供应压力可能会在五月份逐步体现。理由如下：

1、水泥和混凝土数据环比增幅放缓，但仍处上升趋势。往年旺季需求顶部通常在农历三月十五前后（即今年的4月23日）出现，但今年春节后下游需求启动慢于往年，叠加需求仍在惯性恢复，因此五一前螺纹周度需求大概率仍将维持在280万吨上下窄幅波动（上周螺纹表需287万吨）。

2、钢材库存压力区域分化，后期产量增加来自华东地区的有限增量。目前除华东和华北地区钢厂库存压力小于去年同期外，其余地区仍受高库存压力无心复产。

但需持续关注其他区域钢厂库存压力降低后，叠加螺纹钢平均价格继续回升至3650元/吨以上后，带来的电炉钢厂平电利润由负转正，螺纹钢产量增速和高度或开始加速，届时市场或将再次面临负反馈逻辑，预计上述情况在五月份发生的可能性较大。

为什么近期热卷和带钢涨幅低于螺纹钢和高线？

据了解，钢厂5月份订单因为今年热卷等工业用钢材价格的低位运行，而呈现出口以及国内接单不愁的情况。只要钢厂不主动上调价格，在手订单压力不大。从华北钢厂在手订单看，基本维持在5-10天水平。

4-5月份需求进入缓慢恢复的节奏，消费好转的主要表现在于几个方面：1、资金方面较1季度稍有好转，特别是专项债发放和计划都有一定增加；2、出口价格下调后，直接出口总量可以继续维持；3、制造业，特别是汽车的恢复有明显起色，而其他的制造业出口仍好于国内消费。因此在5月份板带材需求会对价格起到强有力的支撑。

目前，热卷和带钢市场呈现供需两旺，弱平衡的状态，但是，库存风险难以快速去化，对于价格则是起到制约的作用。

快速打破库存僵局办法有两个：1、资金面的好转，对于基建与制造业的支撑；2、自主检修或亏损检修，导致产量明显下降。我们认为第一种可能性会大一些，预计5月份卷带材消费预期或将超过4月份，对市场价格起到支撑作用。而在当前，价格回升则更多来自于高炉铁水产量增加，以成本推动型驱动为主。

预计5月份日均供应量对比4月份不会有明显下降。库存压力还会继续存在，未来加速去库的空间相对有限，去库斜率也难超过同期水平。

从数据层面看，板带材的库销比与螺纹的库销比相比，会差一些，热轧的基本需求依然是强于螺纹的，螺纹能去库的核心问题仍是供给减少。

目前钢厂板带材的生产利润较好，普遍在200元/吨以上水平。这也导致开工率高，铁水大部分流向热卷和带钢等工业用材，而4、5、6，这3个月热轧仍有新增产线会逐步投产，这也对于原本供应过高的热轧，还会出产量创新高的局面。

通过上述分析，我们可以发现，库存偏高的矛盾制约了板带材的上涨空间，因此我们也看到了近期螺纹钢等建筑钢材的涨幅要高于热卷、带钢、冷轧和中厚板等工业用钢材。

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