进入4月份后，钢市呈现持续反弹态势，且清明节后反弹力度明显大于节前。整体市场成交量明显回暖，市场心态也有好转迹象。

目前螺纹钢期货和国内现货平均价格均已重回3600点关口之上，其中螺纹钢期货价格月内最高反弹幅度已经超过200点，现货价格也累计上涨超过百元。

本周黑色系大宗商品价格的反弹的原因，从宏观面来看，四月份专项债发行的提速是原因之一。此外，铁水产量的触底回升，带动铁矿石、焦煤和焦炭大幅反弹也是钢材价格上涨的一个重要支撑。

从春节以来，铁水日产量除了假期后的第一周小幅回升外，之后连续四周都是下滑的，3月15日一直跌至220万吨的历史同期低位，之后的3月下半个月铁水产量在221万吨的水平震荡。

4月份的第一周，铁水产量上升至223.58 万吨，周涨幅为2.27万吨，前天的铁水数据我看已经到了224.75万吨，周涨幅为1.17万吨，所以说4月份以来这个铁水日产上升的速度还是可以的。

近期，随着气温的回暖，市场也散发出阵阵暖意，给人一种“否极泰来”的感觉。首先是宏观方面，三月份以来，在两会期间没有出台超预期政策影响下，市场情绪较为低迷，宏观预期偏弱。

近期在《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》等一系列利好政策，以及多项经济数据向好的带动下，市场情绪明显好转，这也就出现了盘面价格反弹幅度明显高于现货的情况。

需求端，近期出现了一定的改善，4月份是传统需求旺季，户外施工项目建设有所加快。据统计，五大建筑央企前两月新签合同总额超1.1万亿元，同比增长7.25%，建筑业景气度呈现持续回暖态势。

同时，“三大工程”也在加快发力，其中深圳、上海等地加速布局城中村改造和保障房建设，项目资金加快拨付，相较于传统地产而言，形成需求的速度更快。

从近期出货量来看，呈现持续回暖的态势。据兰格调研数据，截止4月11日，本周全国20个重点城市224家建材贸易企业日均成交量为19.65万吨，较前一周上升2.37万吨，增幅为13.72%；较上月日均出货量上升4.89万吨，增幅达到了33.13%。从以上数据可以看出，4月份出货量相较于3月份出现了较为明显的提升。

这一周一直拖累市场的螺纹钢产销存数据表现不错，库存下降了70多万吨，降库速度猛增13万吨，目前库存1050万吨，离下降到850万吨的正常库存水平也就三周左右的时间。

热卷产量也没有增加，是小幅下降的。需求与去年同期比，看起来还不错，库存降库，分地区去看的话，华北地区热卷库存回到正常水平，但广东乐从、浙江宁波和上海等地都在高位，也压制了热卷价格的大幅上涨。

不过冷轧可能有点库存压力，乐从和华东库存都在历年同期高位，所以冷热价差都在降，天津400多，广州600多。

从板材出口看的话，前三月数据同比2023年还高出30%，全年如果持续这样，完成一亿吨的出口应该是没有问题的，但出口的量能否弥补内需基建可能的缺失，目前体现在最近板材的库存上的压力，可能还要持续跟踪才能得出结论。

现货成交情况：清明节后低价成交转好，以期现商拿货和终端刚需补库为主，周末两天投机情绪转弱，库存较高位大家又开始观望。

整个成交的节奏，从黑色系所有品种来看，今年基本是低价了拿点货补补库， 价格涨高了就再看看，除非真的大家感知工地慢慢进货又多了，家电需求还不错，出口持续性好，只有下游需求完全改变，那么钢材价格的上涨才能持续下去，目前对黑色系来说来说，可能还没到那个时候。

在钢材下游需求不确定，终端用钢不那么多的情况 下，对于市场还是要保持一份敬畏，对行情还是要保持一份谨慎，暂时还是以超跌反弹行情来看待。

原料现货方面，本周铁矿石盘面价格累计上涨75元/吨，涨幅达到了9.97%；焦炭第八轮提降已经全面落地，当前价格已经处于近6年最低水平；废钢价格目前也基本保持小幅上涨状态。

因此，从目前来看钢铁原材料价格继续大幅走跌的可能性相对有限，原料给成材带来的负反馈影响也将减弱。

原因主要有两个：一是因为前期的终端需求确实没有启动，一直再延后，4月份专项债加速发行和国债资金逐步到位，下游工地需求呈现回暖迹象。

二是焦炭已经连续提降了八轮，累计降价800-880元/吨，八轮降价后钢厂的利润出现明显好转，尤其热卷利润基本已经达到260元/吨了，因此在利润的驱动下，钢厂高炉复产的积极性也 比前期要好了很多。所以从目前的情况来看，铁矿石和焦炭下游的需求预期是比前段时间有所好转的。

目前社会库存已经出现连续五周回落，整体库存压力有所下降。据兰格监测数据显示，4月12日，全国29个重点城市钢材社会库存量为1454.4万吨，比上周下降59.7万吨，降幅为3.94%；“五连降”累计下降225.8万吨，降幅达到了14.96%。

产量方面，由于3月份钢材价格大幅下跌，钢企利润下滑，导致部分钢企检修意愿增强，整体产量难以出现大幅增长。

综上来看，随着需求旺季的到来，市场供需环境有所改善，且在政策加持下需求预期还有进一步提升的空间，原材料价格反弹对钢价也形成了一定的支撑。

短期来看，市场仍处于震荡偏强的走势。后期继续观察需求恢复的强弱，它将决定价格反弹的高度。

下周。钢材市场在利好情绪消化后，如果需求释放依旧偏弱，钢材价格或将迎来一波震荡调整行情。

同时，下周一季度国内重要经济数据将出炉，需重点关注具体数据情况如何。此外，继续关注美联储议息会议情况，若降息落空可能会对黑色系大宗商品价格走势形成影响。

铁矿石方面，本周的铁矿石盘面和现货价格大幅上涨，盘面价格大涨9.97%，相当于一个涨停板，铁矿新加坡掉期回到了111美金，现货价格也是大幅上涨，青岛港61.5%PB粉报价859元/吨，比上周涨了68元/吨。

本周日均成交量大幅放大，达到97.5万吨，上周为67.2万吨，周环比增加30.3万吨。尤其是周一，铁矿石成交量超过160万吨，比清明节放假前的最后一个工作日，增加了400%多。钢材补库意愿显露无疑。

昨天，关于澳大利亚铁矿巨头必和必拓将在4月12日至4月22日，因内部系统升级，暂停港口现货销售的消息，成为盘面和现货市场炒作的标的。

实际上必和必拓在3月下旬就通知了所有合作客户。而且对客户的通知是，在上述期间内，客户仍然可以依据此前已经签署或达成的《铁矿石现货买卖主协议》和交易确认函，在交付地点提取铁矿石。

这种非理性的上涨，让钢铁行业无所适从，主要表现在以下几方面：一是对于钢厂来说，突然拉涨的铁矿石，带来成本的骤升，一开始先观望，即使后面被迫接受了只会增加生产成本，利润又开始收缩了。

二是对于贸易商而言，一下子五天涨了那么多，现货卖掉了，兑现利润与否且不谈，但是，追高是断然不敢了。

但是，资本不会给你阐述基本面的机会，它们也不需要知道基本面。它们所知道的是在基本面平淡如水的时候，它们就反基本面而行之；没有拉大波动率，它们就无法盈利。

本周铁水产量还没有超过225万吨，这种低水平的铁水产量是无法带动铁矿石大幅上涨的，目前的上涨我们还是定性为超跌反弹，高于850存在风险，750-850之间波动还算正常，如果低于750，就有低估嫌疑。

废钢方面，本周全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率66.84%，周环比减少2.09个百分点，月同比减少1.98个百分点；平均产能利用率50.55%，周环比减少1.53个百分点，月同比减少1.05个百分点。

本周电弧炉产能利用率及开工率继续降低。在宏观利好政策和银四逐渐恢复的钢材实际需求影响下，本周成材期现货市场回涨较为可喜，但电弧炉钢厂亏损仍在进行中，预计短期内电弧炉钢企平均开工率及产能利用率或持续低位运行。

本周独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3731元/吨，周环比上升38元/吨。本周电弧炉除西北区域基本变动不大外，其他区域成本均出现了不同幅度的回升，其中华南区域成本回升高达118元/吨。

本周废钢市场整体呈现上行趋势，价格的回涨也使得废钢卖跌不卖涨特性突出较为明显，基地目前多偏向跟随涨价收货，待利润扩大至一定位置再行出货，送货意愿偏弱。

叠加前期下跌行情，市场上游流通减少，中下游基地收货困难，至钢厂端更为紧张，钢企多处于耗库状态，库存压力较大。后行情回涨，需求暴露明显，继续支撑废钢价格上行。

焦煤和焦炭方面，第八轮落地，山西准一出厂1500，比去年底部低了200；焦煤准一入炉煤成本1350左右，比去年低点高100左右，低主等骨架煤种比去年低点高180左右。通过价格对比我们发现，这就是焦炭企业普遍亏损的原因。

从本周的交易情况看，目前基本可以确定焦煤和焦炭现货阶段性底部已探明。本周盘面异常火爆预示着第一轮提涨即将来临。

盘面上涨的原因有两个，昨天我们也提到过。第一、山西方面出台税改政策，自2024年4月1日起 将“煤”税目原矿税率由8%调整为10%，选矿税率由6.5%调整为9%；“煤成（层）气”税目原矿税率由1.5%调整为2% 。

税率提高后，业内反馈成本会进一步提高，煤焦的价格不好再降，这是黑色反弹到一定程度，煤焦盘面反弹幅度后来居上的原因所在。

第二、昨天焦煤拍卖终于迎来了大涨，长治低硫主焦煤竞拍价格上涨136元，报价为1786元。

目前，焦化利润整体亏损80-300元左右，西北、东北焦厂亏损较大，煤焦现货价格基本到达底部区域，我们预计4月中下旬，随着下游需求改善，铁水产量将逐步恢复，焦煤和焦炭现货价格有望迎来阶段性反弹，预计焦炭具备2-3轮上涨空间，焦煤整体上涨200左右。

预计，下周焦炭将迎来首轮提涨，焦炭首轮提涨驱动来自宏观预期、钢厂补库以及期货和现货巨大的基差，截至昨天下午，基差高达436元。第二轮提涨的时间预计在五一长假之前。

目前，焦炭主力合约升水超过4轮了，现货能不能有4轮提涨呢？

我看难，首先，焦炭单从供需角度尚不具备很强提涨动能，钢厂焦炭可用天数处于高位，焦炭总库存也处常态水平。其次，第二三季度是焦煤传统生产旺季，焦煤没有想象中的那么紧缺。

通过上面对铁矿石、废钢、焦煤和焦炭的分析，大家是不是发现清明节前的负反馈行情已经结束了，钢材价格的成本支撑作用再次回归，在建筑钢材需求逐步放量的情况下，我们也可以判定3368就是今年春季的底部了。

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