昨天，国家发改委、工信部等部门发了一份文件，就2024年粗钢产量调控工作进行研究部署。内容大致如下：

2024年，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、国家统计局会同有关方面将继续开展全国粗钢产量调控工作，坚持以节能降碳为重点，区分情况、有保有压、分类指导、扶优汰劣，推动钢铁产业结构调整优化，促进钢铁行业高质量发展。为配合做好产能产量调控工作，相关部门将联合开展全国钢铁冶炼企业装备基础信息摸底工作。

我们的理解是今年钢铁产能的平控工作还是必须要做的，考虑到去年10.18亿的高基数，以及今年一季度产量的下滑，完成全年平控任务并不难。

这份文件的重点是：区分情况、有保有压、分类指导、扶优汰劣，推动钢铁产业结构调整优化，促进钢铁行业高质量发展。

也就是说像螺纹钢等严重过剩的建筑钢材产能将被控制，或者要求钢厂主动减产，就螺纹钢供应方面来说，是一大利好。

目前来看，受制于钢材终端需求恢复不利，弱势钢价下，钢厂复产受限，国内铁水产量呈现逆季节性回落，并长期处于相对低位，原料端需求表现极为疲弱。不过，昨天晚上公布的上周日均铁水产量还不错，223.58万吨，环比增加2.27万吨，增速有所加快。但还是低于去年同期水平，同比降幅9%左右。

此外，低供应格局下，春节后钢材库存持续增加。截至上周，钢联同口径下，五大钢材品质厂内库存总量为673.95万吨，显著高于去年同期水平，同比增长14.3%。

尽管螺纹钢库存拐点已现，但绝对水平依然偏高，去库压力并未有效缓解。截至上周，螺纹钢库存总量为1218.47万吨，连续两周下降，但绝对水平仍高于去年同期，同比增加12.17%。

建筑钢材需求在房地产持续低迷的大背景之下，关键还是要看基建项目的恢复，而影响基建的主要是资金情况。

重要原因是因为一季度新增专项债发行偏慢所致，值得注意就是上周发行有所较快，如果能持续的话，需求可以相对乐观点，可以通过跟踪成交数据来验证。

值得欣慰的是，据百年建筑调研，截至4月2日，样本建筑工地资金到位率为59.67%，周环比增加3.21个百分点，近期的建筑工地资金到位持续增加。随着3月下旬需求回暖，下游订单好转，市场整体需求量微增。

从需求角度看，四月份比三月份回暖是大概率的，只是回暖的强度需要持续验证。今年1-2月份基建投资增速以及3月份建筑业PMI超预期回升，这背后或许是去年万亿国债的影响。

从水泥的出货量也在快速回升的情况来看，整体直供的量已经超过2022年同期，接近2023年同期的水平。总体上看，水泥出货量反映了基建等一些项目开工情况得到了提升，只是从钢材需求角度来看，相对偏慢。节后需要注意钢材库存的消耗以及成交状况，尤其是终端采购量。

目前钢材市场主要基本面矛盾，大部分人都认为是需求，因为需求弱所以下跌。如果需求是核心，那么止跌的条件必定是实际需求改善，或者需求预期改善，才有可能涨。按这个逻辑来讲，钢材价格就不可能涨了，因为需求好不了。

众钢网倒是认为，市场主要矛盾其实是库存，货变成钱的问题。因为中上游庞大的库存要变成钱，抛压不断，需求无法承接，导致价格不断下跌。按这个逻辑讲，即便需求回升至去年同期水平，价格也要跌，因为货要变成钱。

如果库存是核心，那么需求到底怎么样就不是那么重要，只要库存降至合理水平，再讲个故事价格就能再涨起来。

参照去年5月下旬上涨时的五大钢材品种库存量为1800万吨，以现在的总库存量要下降到这个水平，按每周去库80万吨的节奏（速度不低），需要6-7周左右，对应的是5月中旬。

所以，在库存未降至合理水平之前，价格博弈较为激烈，价格不太容易形成趋势性上涨，适合逐步分批减仓。库存降至低位之后，那么就放心做多吧。

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