铁矿石方面，昨天晚上，钢联公布了本周日均铁水产量，继续大幅下降4.31万吨至224.46万吨，连续四周下降。

对于铁矿石来说，铁水产量还在下降通道之中，需求量减少是必然的，期货也只能跟随螺纹钢、热卷联动。

尽管五大钢材品种库存还算健康，但考虑到成材亏损的现实，以及对于旺季钢材市场需求高度预期不够，预计9月份铁水增加的预期高度依然受到限制。按照铁矿石当前的到港水平，预计8-9月依然较难看到铁矿石形成持续性的稳定去库。

目前，铁矿石估值中性偏低，8月下旬，按照当前到港有继续去库可能，但大的宽松格局将延续，铁矿石持续去库存动能不足，本周铁水来到历年同期低点。

后期需要关注旺季钢材需求的增量，来预测未来钢厂的铁水产量，未来下游需求尤其是热卷等板材类需求的表现，将引领铁矿石波动的方向。

从估值的角度来看，国际非主流矿山的成本在90美金一线，前期已经接近于非主流矿成本，加上国产矿前段时间的大面积停产，非主流矿山铁矿石价格锚点的力量再次发挥作用。

废钢方面，由于7月份以来废钢采购价格大幅下跌，电弧炉钢厂利润逐步修复，截至8月19日，华南地区电弧炉钢厂平电利润为-94元/吨，谷电利润为27元/吨。

经过钢厂废钢采购价格的大幅下压之后，电弧炉钢厂谷电利润慢慢修复，从6月份最高亏损208元/吨，至现在开始盈利，钢厂经历了2个月的长期亏损，终于赢了希望的曙光。

然而这两日废钢价格拉涨后，钢厂利润有所回落，电弧炉钢厂整体利润仍亏损。当前电弧炉钢厂多保持较低的生产，多数钢厂选择谷电生产，钢厂生产压力较大。

不仅仅是电炉，高炉钢厂也处于严重亏损当中，甚至亏损远高于电弧炉钢厂，并未出现改善情况。钢厂陆续出现停产检修情况。在产的电弧炉钢厂产能利用率多低于30%，而高炉钢厂亏损严重，也出现大量检修情况，废钢使用量并不大。

8月份以来铁废价差持续扩大，截至8月19日，全国主流市场铁废价差均值103元/吨。目前从价格角度来看，废钢铁性价比已经高于铁水，长流程钢企用废积极性逐步提升。

我们预计，9月份废钢需求量将大幅增加，废钢价格将扭转下跌的局面。

焦煤和焦炭方面，焦煤方面，随着焦炭落实五轮提降，今天钢厂又发起第六轮提降。焦企利润下滑对原料煤多维持谨慎按需采购，煤矿降价后多数签单表现一般，整体库存持续攀升。

焦煤竞拍流拍情况暂未改善，当前钢厂亏损严重，对焦煤的需求依旧疲弱，短期国内焦煤市场依旧承压。

进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1073车，下游采购意愿偏低，市场观望情绪浓厚，叠加口岸库存高位，蒙煤价格继续下探，蒙5长协原煤价格降至1160-1180元/吨左右。

焦炭市场继续弱势运行，钢厂整体亏损较为严重，高炉复产还需时间，短期铁水大概率还有继续回落。

当前日耗偏低，导致厂内焦炭可用天数增加，对焦炭继续控量，影响焦企库存压力加大。

整体来看，目前成材市场虽有好转，但短期尚未对原料形成正反馈，供需矛盾仍未解决，焦炭第六轮提降预期也会很快落地，至于有没有第七轮提降，要看铁水产量恢复的时间和强度。

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