周五，各地螺纹钢价格小幅下跌，跌幅10-20元/吨，当前螺纹钢供需基本面呈现供给收缩、需求略增的局面，上涨缺乏动力，下跌也没有空间。

热卷跌幅10-20元/吨，社会库存偏高，钢厂控制产能，有去库的趋势，但是下游订单尚未好转，价格走势偏弱。

昨天，钢联公布了本周钢材产品的产销存数据，螺纹钢周产量小幅回升，库存连续第八周下降，且降幅明显扩大，需求连续第三周回升，螺纹钢供需形势明显改善。

近期钢价连续反弹，长短流程钢厂亏损持续收窄，电炉谷电已有一定的利润空间，部分短流程电炉钢厂恢复生产，螺纹钢产量小幅回升，但仍处于历史低位水平。

先说螺纹钢周度产量小幅增加1.66万吨至162.26万吨，周度需求大幅增加19.03万吨至218.37万吨，钢厂库存、社会库存和总库存同步下降，总库存继续大幅下降56.11万吨至595.71万吨。

螺纹钢产量和库存继续创出十年来的新低，市场出现了明显的供需错配，缺货、缺规格的情况或许还要持续一段时间。

再说说热卷，基本面进一步变差的原因就在于周度需求大幅减少13.14万吨至305.45万吨，下降到今年4月份以来的需求低位。

从冷轧和中厚板需求均处于增长状态来看，热卷需求下降的主要原因不是国内制造业需求下降，而是出口大幅下降所致，如果这种情况持续下去，9月份热卷需求回到325万的高位难度非常大。

热卷产量继续小幅下降5.22万吨至305.05万吨，处于今年春节后的低位。社会库存下降3.97万吨至346.06万吨，总库存小幅下降至441.81万吨，均处于近五年的高位，由于需求无法恢复，去库显得遥遥无期。

五大钢材品种周度产量小幅下降0.28万吨至778.66万吨，库存大幅下降78.97万吨至1562.95万吨，供给、需求和库存还算不错。

通过上述分析，我们认为热卷将继续成为钢材市场的拖累项，如果出口继续下降，对于钢材市场接下来的走势影响非常大。

不但无法分流庞大的钢铁产量，也无法承接过高的铁水产量，对于供给过剩的钢铁原材料打击很大，作为钢贸商和钢材市场参与者，9月份可能要提防负反馈卷土重来。

这里需要对板材库存做一个说明，据统计，近几年板材产能持续增加，主要增量品种是热轧和中厚板。截止到2023年底，热轧板卷产能36627万吨，同比增加979万吨，中厚板产能达到11129万吨，同比增加360万吨。

据钢联数据统计，2024年热卷、中厚板钢厂产能利用率在80%-85%之间。为降低吨钢生产成本，预计未来钢厂产能利用率仍将维持在偏高水平，未来板材高于历史库存水平将成为常态。

目前，钢厂减产已经走了一大步了，特别是螺纹钢，从高位的309万吨的周产量，到现在的230万吨周产量，降幅高达25.56%，减产已经改善偏弱的供需格局了。

而热卷从高位的327万吨周产量，到现在的306万吨周产量，降幅只有6.42%。

从螺纹的角度，即使目前的产量基础上恢复10%，也不会改变供需向好的局面，但热卷如果不继续减产，如果还有复产，去库困难，供需仍会持续有压力。

据相关统计，截至8月27日，新增地方债发行规模达8128亿元，其中，新增地方专项债发行6871亿元，均创2022年6月以来最大单月发行规模。专项债发行加快，市场情绪得到提振。

钢材市场下游采购需求虽有改善但显得比较乏力，叠加水泥和混凝土需求数据环比走弱，印证了下游需求增量还是不足。

从8月份螺纹钢和热卷需求来看，均处于今年以来的低位，9月份螺纹钢等建筑钢材需求环比8月份出现好转几乎是铁板钉钉的事情，但是，令人担忧的是热卷出口数据忽高忽低，让市场难以把控，热卷出口下降趋势或许已经出现。

人民币急速升值，对于钢材出口影响确实很大。半个月时间内人民币兑美元汇率从7.31上升至7.08，升值幅度超过3%，也就意味着我们出口每吨钢材成本增加100元以上。

此外，最近一段时间越南、日本和韩国钢厂热卷出厂价格也在下调，中国热卷出口价格优势进一步降低。

欧盟和印度对越南热卷进行反倾销调查，作为中国第一大热卷进口国越南的转口贸易受阻，不得不减少对中国热卷的进口，7月份越南从中国进口钢材环比下降了27%。

前段时间，我们在直播中反复说，9月份日均铁水产量将出现强劲回升，现在看来有点难度了。

其一是当前热卷等板材生产利润亏损还在每吨200元左右，钢厂复产进度会有所减缓。

其二热卷需求一旦被出口拉垮，过高的铁水产量没有产品承接，难道还要继续增加钢坯库存吗？不可能的！所以说，9月份日均铁矿石产量难以回到6月初的239万吨了。

那么这就会带来一个很坏的影响，所谓很坏的影响就是无法消化供给偏大的铁矿石、焦炭和焦煤产量，由于螺纹钢需求增量不足，热卷需求大幅下降，导致日均铁水产量徘徊在低位无法增加。

昨天晚间公布的日均铁水产量下降3.5万吨至220.9万吨，预示着接下来钢材市场供给端继续维持低位，在建筑钢材市场需求环比增加的情况下，供需错配行情还将继续走下去。

由于高炉生产螺纹钢亏损在100元/吨、热卷亏损在200元/吨，部分高炉还无法正常复产，预计这种局面将维持到9月中旬。

目前，国内大部分地区没有新开工基建项目，而且84%的在建项目资金紧张，本轮超跌修复行情高度有限。

由于新开工项目越来越少，9月中旬或者下旬后，一旦钢材需求增加的预期被证伪，钢材市场或将继续出现疲弱走势。

综合来看，市场还处于震荡反弹行情当中，但是，如果钢厂严格执行此前减产控产，9月初钢材市场仍有反弹空间。

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